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Archive for Mai 2012|Monthly archive page

Bill Gross on the Wall Street Foodchain

In Uncategorized on Mai 31, 2012 at 12:20 pm
Fish-chart-io-june-2012

„The whales of our current economic society swim mainly in financial market oceans. Innovators such as Jobs and Gates are as rare within the privileged 1% as giant squid are to sharks, because the 1% feed primarily off of money, not invention. They would have you believe that stocks, bonds and real estate move higher because of their wisdom, when in fact, prices float on an ocean of credit, a sea in which all fish and mammals are now increasingly at risk because of high debt and its delevering consequences…“

http://www.zerohedge.com/news/bill-gross-global-monetary-system-reaching-its-breaking-point

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Die Erfolgsgeheimnisse guter Hedgefondsmanager

In Uncategorized on Mai 24, 2012 at 9:13 am

Barry Ritholtz, Fondsmanager und Blogger („The Big Picture„) hat ein Interview mit Jack Schwager verlinkt, in dem dieser über sein neues Buch „Hedge Fund Market Wizards“ spricht. Bei Ritholtz findet sich eine Video-Einbettung, eine MP3-Version gibt es hier:

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Besonders gut gefallen mir folgende Tips:

4. The Importance of Doing Nothing
For some traders, the discipline and patience to do nothing when the environment is unfavorable or opportunities are lacking is a crucial element in their success. For example, despite making minimal use of short positions, Kevin Daly, the manager of the Five Corners fund, achieved cumulative gross returns in excess of 800% during a 12-year period when the broad equity markets were essentially flat. In part, he accomplished this feat by having the discipline to remain largely in cash during negative environments, which allowed him to sidestep large drawdowns during two major bear markets. The lesson is that if conditions are not right, or the return/risk is not sufficiently favorable, don’t do anything. Beware of taking dubious trades out of impatience.

5. Volatility and Risk Are Not Synonymous

Low volatility does not imply low risk and high volatility does not imply high risk. Investments subject to sporadic large risks may exhibit low volatility if a risk event is not present in the existing track record. For example, the strategy of selling out-of-the-money options can exhibit low volatility if there are no large, abrupt price moves, but is at risk of asymptotically increasing losses in the event of a sudden, steep selloff. On the other hand, traders such as Jamie Mai, the portfolio manager for Cornwall Capital, will exhibit high volatility because of occasional very large gains-not a factor that most investors would associate with risk or even consider undesirable-but will have strictly curtailed risk because of the asymmetric structure of their trades. So some strategies, such as option selling, can have both low volatility and large, open-ended risk, and some strategies, such as Mai’s, can have both high volatility and constrained risk.

As a related point, investors often make the mistake of equating manager performance in a given year with manager skill. Sometimes, more skilled managers will underperform because they refuse to participate in market bubbles. The best performers during such periods are often the most imprudent rather than the most skilled managers. Martin Taylor, the portfolio manager of the Nevsky Fund, underperformed in 1999 because he thought it was ridiculous to buy tech stocks at their inflated price levels. This same investment decision, however, was instrumental to his large outperformance in subsequent years when these stocks witnessed a prolonged, massive decline. In this sense, past performance can sometimes even be an inverse indicator.

PS:

„Hedgefondsmanager“ ist etwa so präzise wie „Auto“. Das kann ein Fiat 500 oder ein Lamborghini sein. „Hedgefonds“ haben in Deutschland keinen guten Ruf. Ich meine zu Unrecht, zumindest so pauschal. Grundsätzlich tun Hedgefonds das, was sich jeder Anleger wünscht und was auch Berufsschlaumeier wie Finanztest fordern: sie versuchen das Vermögen ihrer Anleger in jeder Marktlage zu mehren und zu schützen (= to hedge). Bekannt (und kritisiert) werden i.d.R. die hochgehebelten Zockerfonds, gegen die ich persönlich nur etwas habe, wenn sie kriminelle Methoden wie zB Naked Short Selling betreiben.

The Austrians And The Swan – Birds Of A Different Feather

In Uncategorized on Mai 22, 2012 at 10:22 am

„Mises’ great insight was that the foundation of material civilization is the entrepreneurs’ patience in refraining from
consuming a portion of their produced goods and returning it to the drawn-out production process. Only savings—that
is, foregone consumption—creates capital goods and wealth. “Those saving—that is consuming less than their share
of the goods produced—inaugurate progress toward general prosperity. The seed they have sown enriches not only
themselves but also all other strata of society.” [14]
Don’t let Bernanke tell you otherwise. The Fed has in fact made this process much harder and much more
treacherous, as we have seen, as capital structure profitability becomes highly illusory.
The great Austrian tradition and the market forces it elucidates in its a priori methodology for economic understanding
provides an equally important, though unappreciated, methodology for investing.“

http://www.zerohedge.com/sites/default/files/images/user5/imageroot/2012/05/Universa%20Spitznagel%205.21.pdf

Zu Risiken und Nebenwirkungen von Short-ETFs

In Uncategorized on Mai 18, 2012 at 10:03 am
Typ3

Quelle: http://www.onvista.de/fonds/charts/performance.html?ID_INSTRUMENT=18036183&TIME_SPAN=50M&VOLUME=0&ID_EXCHANGE=KAG&TYPE=LINE&SCALE=rel&DISPLAY_TYPE=LINE&SUPP_INFO=0&AVG1=0&AVG2=0&ID_NOTATION_COMP1=193757&ID_NOTATION_COMP3=0&ID_NOTATION_COMP4=0#chart_01

Die obige Graphik zeigt die Entwicklung des STOXX? EUROPE 600 BANKS SHORT DAILY ETF von DB-X-Tracker im Vergleich zu seinem Referenzindex. Letzterer hat gerade einen neuen 5-Jahres-Tiefpunkt erreicht, die 32 gr??ten europ?ischen Banken sind also billiger als zum bisherigen H?hepunkt der Finanzkrise 2008/2009. Der Preis des inversen („Short“) ETF ist dagegen nichtmal halb so hoch wie damals, obwohl er prinzipiell ja das Spiegelbild seines Referenzindexes abbilden sollte. Das ist kein Fehler sondern eine Folge der sogenannten Pfadabh?ngikeit des Short-ETFs (mehr dazu, inkl. finanzmathematischer Formeln hier: http://www.idc-ag.de/ETF_Studie.pdf). Die ETF-Anbieter weisen auch darauf hin und DB-X-Tracker hat bspw. extra das W?rtchen „Daily“ in den Produktnamen aufgenommen, um klarzustellen, dass der Short-ETF nur auf Tagesbasis die inverse Wertentwicklung abbildet. Bei l?ngeren Haltedauern kumulieren sich die Differenzen, wie der Chart anschaulich verdeutlicht.

Global Systemic Risk Soars To 5 Month Highs

In Uncategorized on Mai 16, 2012 at 2:55 pm
20120516_fsb30_0

…und Gold f?llt trotzdem…Deleveraging (aka „Abbau gehebelter Positionen“)?
http://www.zerohedge.com/news/global-systemic-risk-soars-5-month-highs

Documents Show How Goldman et al Engaged in ‚Naked Short Selling‘

In Uncategorized on Mai 16, 2012 at 12:41 pm
„The subject of naked short-selling is a) highly technical, and b) very controversial on Wall Street, with many pundits in the financial press for years treating the phenomenon as the stuff of myths and conspiracy theories. Now, however, through the magic of this unredacted document, the public will be able to see for itself what the banks’ attitudes are not just toward the “mythical” practice of naked short selling (hint: they volubly confess to the activity, in writing), but toward regulations and laws in general.“

Read more:
http://www.rollingstone.com/politics/blogs/taibblog/accidentally-released-and-incredibly-embarrassing-documents-show-how-goldman-et-al-engaged-in-naked-short-selling-20120515#ixzz1v2FEJBoZ

Nature Bites Back In New, Messy World of Derivatives

In Uncategorized on Mai 14, 2012 at 7:34 pm

„Complex interactions between banks and within portfolios dominate the pricing of derivatives, as opposed to the behavior of the assets the contracts are supposedly ‘derived’ from. Maybe that’s nature’s way of telling us to make the banks, and the market simpler.“

http://www.nickdunbar.net/articles/nature-bites-back-in-new-messy-world-of-derivatives/

Wohin geht der Goldpreis?

In Uncategorized on Mai 14, 2012 at 5:07 pm

Der renommierte Investmentanalyst und Kapitalmarktzyklenforscher Charles Nenner hat in einem Interview mit Jim Puplava ein Preisziel  von  $ 1390/Unze für Gold ausgegeben, falls Gold weiter fallen sollte. Für Silber kommt er auf $ 23/Unze.  Nenner hat damit eine frühere Prognose von Ende März angepaßt, wonach das Korrekturtief im langfristigen Bullenmarkt erreicht sei. Das bisherige Hoch in US-Dollar (ca. $ 1920) hatten Nenners Modelle treffsicher prognostiziert. Eine Korrektur von dort bis auf $ 1390 wäre die schärfste Korrektur seit dem Höhepunkt der Finanzkrise im September 2008 und mit rund 28% etwa genauso ausgeprägt:

Goldcorrection

 

Quelle: http://jessescrossroadscafe.blogspot.de/2012/01/corrections-in-gold-bull-market.html

Griechischer Aktienmarkt auf dem Niveau von 1992

In Uncategorized on Mai 8, 2012 at 2:04 pm
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Aktien als krisenfester „Sachwert“…nicht ?berall…es sei denn, man rechnet alles ?ber Totalverlust als eine Form von Kapitalerhalt…

http://www.zerohedge.com/news/greek-stocks-plummet-20-year-lows

„Zivilisierte Menschen kaufen kein Gold“

In Uncategorized on Mai 6, 2012 at 9:55 am
Gold ist toll, um es in die Kleidung einzun?hen, wenn man eine j?dische Familie in Wien 1939 ist, aber ich denke zivilisierte Menschen kaufen kein Gold, sie investieren in produktive Unternehmungen.“, so Charlie Munger, die rechte Hand von Warren Buffett gestern bei CNBC. Neben der Frage, ob denn besagte j?dische Familie damit unzivilisiert gewesen ist, dr?ngt sich mir vor allem diejenige auf, ob z.B. das Berkshire Hathaway Investment Goldman Sachs so wahnsinnig „produktiv“ ist. Grunds?tzlich versuche ich seit Jahren das hochn?sige Unverst?ndnis breiter Kreise der Finanzindustrie gegen?ber Gold gleichm?tig zu ignorieren, aber dieser Spruch hat mich so ge?rgert, dass ich doch ´mal wieder kontern m?chte:
Erstens ist Gold kein „Investment“, sondern Cash, Liquidit?t, also gerade die (tempor?re) Abstinenz von einer Investitionsentscheidung. Zweitens offenbaren Menschen wie Munger mit solchen Spr?chen nur ihre geschichtsvergessene Obrigkeitsh?rigkeit, weil f?r sie jeder Papierfetzen mit einem Potentatenkonterfei eher „Geld“ ist, als das, was die Menschen seit Jahrtausenden f?r solches erkoren haben. Charlie sollte sich mal fragen, warum die j?dische Familie in Wien gerade Gold in die Kleidung gen?ht hat. Munger outet sich in meinen Augen mit dieser Aussage als ein neureicher Prolet und Papiergeldprofiteur.